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LPR连续三月“按兵不动” 5年期以上LPR年内仍有望下降

经济 2022-11-22 07:35:528金融网金融网

  11月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,最新一期贷款市场报价利率(LPR)为:1年期为3.65%,5年期以上为4.3%,均维持前值不变。

  至此,LPR连续3个月“按兵不动”。业内认为,11月LPR报价未作调整,主要受中期借贷便利(MLF)利率保持不变、资金市场利率快速上行、商业银行净息差持续承压、前期政策处于观察期等多方面因素影响。

  上周,人民银行缩量续做8500亿元MLF,中标利率保持2.75%不变。MLF利率是LPR报价的锚定利率,在此背景下,市场对本月LPR保持稳定已有预期。

  LPR之所以维持前值不变,东方金诚首席宏观分析师王青分析称:一方面因为11月MLF操作利率保持稳定,LPR报价基础并未发生变化;另一方面,近期市场利率中枢快速抬升,银行边际资金成本上升,削弱了报价行压缩LPR报价加点的动力。

  截至11月18日,DR001、DR007分别收于1.32%和1.72%,月内均值分别达到1.67%和1.80%,DR007一度升至2%上方。1年期同业存单收益率(AAA)上升至2.52%,较月初大幅上行50个基点。“当前银行核心负债成本仍承压。在资产端收益率仍呈下行态势背景下,成本上行令银行让利空间进一步收窄,LPR继续下调的空间不足。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

  此次LPR维持不变,也与当前正处于政策效果观察期有关。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,近期稳楼市政策力度不断加码,降低了短期内调整5年期以上LPR的必要性。温彬表示,在防疫政策调整优化、地产融资政策实质变化两大核心利好因素推动下,后续实体经济修复有望得到支撑,短期下调政策利率的迫切性不高。

  11月LPR报价维持不变,无碍实体经济融资成本持续下行。招联金融首席研究员董希淼表示,为更好地助力宏观经济恢复,今年以来LPR已经实现了3次下调,1年期、5年期以上LPR分别累计下降15个和35个基点,带动贷款利率稳中有降,实体经济融资成本明显下降。

  人民银行日前发布的2022年第三季度中国货币政策执行报告显示,9月,贷款加权平均利率为4.34%,同比下降0.66个百分点;企业贷款加权平均利率为4.0%,同比下降0.59个百分点,处于有统计以来的低位。

  展望LPR年内调降空间,市场观点存在一定分歧。温彬表示,考虑到2023年个人住房存量贷款等面临LPR定价调整的影响,银行经营业绩或进一步承压。在政策利率保持不变的情况下,如果商业银行负债端成本不能继续下降,贷款利率下降或难以持续。

  “结合多重因素来看,年底前降低LPR利率可能性偏低。”周茂华认为,当前宏观政策环境复杂多变,仅靠总量货币政策可能难以达到预期效果;稳健货币政策保持总量平稳增长,需要通过发力结构工具,引导金融机构挖掘LPR改革潜力,加大实体经济对薄弱环节和重点领域的支持。

  但有观点认为,5年期以上LPR仍存下降空间。王青表示,下调居民房贷利率是推动房地产市场企稳回暖的关键。当前居民房贷利率相对偏高,5年期以上LPR仍具下调空间;近期存款利率较大幅度下调,也有望增加报价行压缩5年期以上LPR报价加点的动力。

  董希淼认为,应引导5年期以上LPR继续下调,持续降低居民住房消费负担,提振居民住房消费需求,促进房地产市场平稳健康发展。同时,5年期以上LPR下降有助于降低企业中长期贷款成本,助力基础设施和重大项目建设。

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