辉瑞公司以 116 亿美元收购 Biohaven Pharmaceutical Holding Co.，其中包括一个很少使用的结构，鉴于更严格的反垄断制度，该结构可能成为大型制药公司剧本的更大部分。

　　根据一份声明，在 Biohaven 的交易中，辉瑞将收购该公司的所有股份。辉瑞将保留两种偏头痛药物和一些仍在实验室研究中的资产。其余的——仍在开发中的药物——将被剥离为一家新的上市公司。

　　一位知情人士说，辉瑞公司吸收其想要的资产然后剥离其余资产的计划并不是为了解决反垄断问题，但它仍然可以作为其他交易的模板。大型制药公司可以部署该模型来帮助驾驭监管流程并剥离任何可能造成反垄断障碍的资产，而不必在剥离时寻找新买家。

　　Kirkland & Ellis 合伙人兼并购律师 Daniel Wolf 在接受采访时表示：“监管环境可能意味着我们会看到更多这样的情况，因为这实际上是一种相当干净的方式来消除可能存在问题的投资组合重叠。”

　　辉瑞公司在周二的声明中表示，它同意向分拆公司注资 2.75 亿美元，该公司还可以从辉瑞公司获得特许权使用费。

　　虽然对于生物技术来说很少见，但这样的交易结构并非闻所未闻。强生公司在 2017 年以 300 亿美元收购瑞士生物技术公司 Actelion Ltd.，同样包括从 Actelion 的研发部门（现称为 Idorsia Ltd.）的分拆。

　　它还让辉瑞（Pfizer）只为它想要的药物买单，对 Biohaven 来说更具税收效率，并避免了典型资产出售可能带来的双重征税。

　　该结构还解决了对 Biohaven 其他资产价值的任何分歧——一些可能会变成重磅药物，另一些可能不会——通过让公司目前的管理层在分拆公司的主持下继续主持这些资产，根据Centerview Partners 的合伙人 Eric Tokat 领导了 Biohaven 的交易。

　　Biohaven 首席执行官 Vlad Coric 将经营这家分拆公司，该公司仍将被称为 Biohaven。

　　根据彭博汇编的数据，制药和生物技术公司之间的交易在 2022 年放缓，迄今为止仅宣布了 710 亿美元的交易，比去年同期减少了 35%。辉瑞收购 Biohaven 是该行业今年最大的一笔交易。

　　JPMorgan Chase & Co. 和 Ropes & Gray 为辉瑞提供咨询服务，而 Centerview 和 Sullivan & Cromwell 则与 Biohaven 合作。