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全球通胀困境难脱,美联储摇摆不定

经济 2022-06-06 10:54:32187经济新闻外汇金融网

全球通胀困境难脱,美联储摇摆不定

6月第一周,大宗商品价格涨多跌少,美债收益率上行,美股震荡;人民币汇率转升;中债收益率上行,A股上涨。

美欧央行均在货币政策收紧途中,但关于美联储,市场关注焦点在于9月加息步伐可能减缓,并且这种预期在近期有所强化。

作为全球出口的领先指标,5月韩国出口增速反弹,出口额创历史新高,反映全球贸易相对不弱。

乌克兰危机导致俄罗斯承受的制裁压力加大,但是欧洲各国实施的制裁也对自身经济形成重大影响,一个重要方面即能源价格大幅上涨,根据我们前期报告《能源价格高企推升欧洲生产成本,能否成为我国出口的新增长点》测算,当前欧洲企业生产经营压力已显著抬升,并可能推动其扩大自华进口。对于OPEC可能的增产,考虑各国的产能状况,可能不宜过于乐观。

上周国常会公布的稳经济一揽子措施快速细化、落实,本周明确了留抵退税的扩大范围,并要求在7月份基本退到位。政策上不应有过高预期,稳增长更倾向于经济动能的自我修复。

当前企业贷款利率已降至历史低位,但信贷增长仍然疲弱,验证了目前的核心在需求端,面对类流动性陷阱的局面,降息可能并非最优项,扩大有效融资需求的效果更佳。

银行间市场,本周DR007跨月后回落至1.63%,R007回落至1.67%,目前为止流动性维持极度充裕。密切关注进入6月以后地方政府专项债发行引致的流动性压力演变,以及央行的对冲操作。同业存单收益率本周维持低位。票据转贴现利率较上周略微抬升,仍在低位徘徊。当前资金供需格局继续体现为资产荒。

风险提示:疫情超预期恶化;美联储持续快速收紧货币政策;海外地缘政治冲突长期化。

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