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现货黄金延续跌势,但日益激进的FED鹰派正在给自己挖坑

分析 2022-08-17 15:13:388技术分析技术分析

周二(8月16日),现货黄金延续跌势,因美元指数持坚,创7月末以来新高至106.947,美联储通过提高借贷成本来遏制高通胀的斗争日益激进。但这同时也加剧了经济衰退担忧。随着7月份通胀放缓,美联储加速缩表面临难题。北京时间20:35,现货黄金下跌0.30%至1774.44美元/盎司;COMEX期金主力合约下跌0.48%至1789.6美元/盎司;美元指数上浮0.32%至106.831。周一(8月15日)公布的数据显示,美国单户住宅建筑商信心在8月份降至临近新冠疫情大流行爆发以来的最低水平,进一步表明随着美联储加息,经济正在走软。美国NAHB房产市场指数本月下跌6点至49,这是连续第八个月下跌,创2020年5月以来新低。NAHB称,建筑成本上升和抵押贷款利率高企令市场情绪承压。美联储将在周三(8月17日)公布7月会议纪要,这将对美元近期价格走势产生关键影响,并为非孳息资产黄金提供新的方向动力。但在此之前,市场能否呈现有意义的走势似乎难以捉摸。

美联储是否调整政策步伐?

美联储通过提高借贷成本来遏制高通胀的斗争日益激进,并已经开始在对利率高度敏感的房地产行业中得到体现。美联储的目标是在不引发失业率急剧上升的情况下,将整个经济需求抑制到足以冷却通胀的程度。然而,这种努力加剧了人们的担忧。美国经济在第一季度和第二季度收缩,关于该国是否或即将陷入衰退的持续争论趋于白热化。除了收缩之外,上周有两份报告暗示通胀可能在7月见顶。尽管美联储官员表示,现在宣布抗通胀取得胜利还为时过早,但近期的数据确实减轻了美联储在9月政策会议上再次大幅加息75个基点的压力。利率期货期货交易员目前预计,美联储9月会议上至少加息50个基点,但连续第三次加息75个基点的可能性不到50%。德国商业银行经济学家预计,美国明年将陷入衰退,但由于美国经济总体仍保持强劲,美元还将保持强势。“距离美联储开始真正担心美国经济前景仍有很长一段时间。美国经济到底会走弱到何种程度不确定性仍然很高。因此,现在就将衰退计入美元汇率似乎还为时过早。”

缩表提速计划有变?

根据此前公布的决定,美联储将按计划从9月起加速“缩表”,即提高美国国债的每月缩减上限至600亿美元,并提高机构债券和机构抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限至350亿美元。 目前,上述两项缩减上限分别为每月300亿美元和每月175亿美元。加速缩表旨在进一步从金融体系中抽离新冠大流行时期的刺激措施,并提高长期资产借贷利率以削弱通胀。但随着7月份通胀放缓,美联储加速缩表面临难题。但这已经在发生,因为美联储激进加息以抑制顽固的高通胀。双重紧缩使得美联储更难实现通胀回落同时避免衰退的“经济软着陆”。由于一些投资者认为经济已经陷入衰退,人们猜测如果必须做出一些让步,这可能是QT展开的速度。一些投资者表示,美联储在短期内改变计划的可能性仍然很大。达拉斯BMO Wealth Management首席投资策略师Yung-Yu Ma说:“美联储有一定的余地,要么继续缓慢缩表,要么暂停缩表。但很难确定美联储何时认为金融状况已经足够收紧……往往要到事后才真正知道是否已经走得太远了。”纽约施瓦布金融研究中心首席固定收益策略师Kathy Jones说:“我们确实认为美联储迟早会放慢紧缩步伐。经济数据开始调整,我们正看到经济放缓。如果加息速度快而猛烈并且宏观形势逆转,那么他们必须停止缩表。如果加息缓慢并趋于平稳,他们可以继续缩表更长时间,并且无须前置加息。”伦敦资产管理公司Ruffer LLP的经济学家Jamie Dannhauser表示:“通胀仍然远远高于任何可以被视为价格稳定的水平。要回到可接受的通胀水平仍然很漫长。”Dannhauser认为,通胀数据下降不会影响美联储缩表计划。他补充说,如果通胀改变了货币政策基线观点,更多意想不到的好消息将反映在美联储政策利率预期下调中。

落后于曲线

截至上周,美联储资产负债表接近9万亿美元。自6月美联储启动缩表以来,其持有的美国国债和抵押贷款支持证券并没有显着下降。但美联储持有的银行准备金已降至3.3万亿美元,较2021年12月的4.3万亿美元的高位下降了约1万亿美元。美联储尚未宣布其资产负债表目标规模。道明证券高级利率策略师Gennadiy Goldberg认为,美联储最终目标是将资产负债表缩减至银行准备金占GDP约9%的水平,这是2019年9月流动性紧缩之前的水平。分析师表示,准备金的收缩速度比许多人预期的要快。在美联储上一轮缩表中,5年内提取了1.3万亿美元的流动性。因此,美联储应该放慢缩表步伐。纽约基础设施资本管理公司首席投资官Jay Hatfield认为,市场不需要再减少1万亿美元的银行准备金,“这对债券和股票来说将是灾难性的。不幸的是,美联储几乎普遍忽视了流动性和货币供应。这就是为什么美联储在控制通胀和预期通缩方面永远落后于曲线。”

现货?黄金下看1759美元

小时图上看,金价短线跌破1782美元,后市料进一步下探1770-1765美元区间。日线上看,金价自1808美元开启调整((ii))浪,跌破((i))浪23.6%斐波那契回档位1778美元,后市料下探38.2%斐波那契回档位1759美元。

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