今天的市场推动者

　　FOMC 3 月会议纪要将在晚上发布，重点将放在有关即将到来的 QT 的任何暗示上，而不是加息。美联储的布雷纳德昨天表示，她预计从 5 月开始“快速”缩减资产负债表。

　　波兰国家银行 (NBP) 将召开货币政策会议，共识是加息 50 个基点，而市场定价为 75 个基点。全天还将有几位欧洲央行发言人，包括德金多斯、施纳贝尔和莱恩。

　　关于欧盟对俄罗斯的新制裁的谈判也在继续，欧盟昨天提议禁止俄罗斯煤炭进口，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩暗示该集团也在制定石油进口禁令。

　　60 秒概览

　　乌克兰-俄罗斯： 昨天我们得到了对俄罗斯经济影响的首批指标之一，因为 3 月份的服务业采购经理人指数从 2 月份的 52.1 降至 38.1。商业活动和新订单（国内和国外）的下降解释了这种挫折，因为公司也在需求疲软的情况下削减了人员配置。与此同时，由于供应商价格上涨和不利的汇率发展，通胀压力加剧。综合指标目前为 37.7，而 2 月份为 50，表明经济衰退约 3-4%。展望未来，随着西方供应随着时间的推移进一步减少以及正在考虑新的制裁措施，可以预期指数将进一步下跌，这表明最糟糕的情况尚未出现。

　　昨天欧盟宣布，他们将在下一阶段的制裁中停止购买俄罗斯煤炭，并且只会在稍后阶段结束石油和天然气（没有设定日期范围）。

　　欧元区： 昨天公布的欧元区采购经理人指数终值好于预期，为 54.9（综合数据，而预期为 54.5），因为服务业采购经理人指数受到经济重新开放的支持。然而，作为未来采购经理人指数的良好预测指标的信心指标提供了一个悲观的预期。同样在欧洲，今年德国在化工行业中更大规模的工资谈判之一已被推迟到 10 月，合作伙伴目前同意一次性支付 1400 欧元。鉴于非常高的不确定性，我们可能会在其他谈判中看到类似的趋势，但这是第一个迹象表明，对于工会来说，工作保障可能比实际收入增长更重要。

　　欧盟：欧盟昨天触发了对匈牙利的“法治”条款。这将为匈牙利不接受欧盟资金（包括 NGEU 资金）敞开大门，否则他们将获得约 400 亿欧元。

　　股市： 周二股市大多回落。收益率曲线变陡，使增长表现不佳（在过去几天击败大盘之后）。价值股跑赢增长股超过 100 个基点，防御股跑赢周期性股。道琼斯指数 -0.8%，标准普尔 500 指数 -1.3%，纳斯达克指数 -2.3% 和罗素 2000 指数 -2.4%。

　　FI： 在周一 EGB 反弹之后，昨天我们看到了大幅抛售，价差大幅扩大。10 年期外滩债券下跌 11 个基点，而 BTPs-Bund 利差仍扩大 8 个基点。这有多种原因。PEPP 昨天结束不支持来自德国、欧盟和奥地利的大量供应，好于预期的 PMI，以及新制裁的可能性最终导致对更高消费者价格的猜测。这也意味着在总体上非常动荡的通胀市场中，对链接器的持续竞标仍在继续。所有这些都支持了欧洲央行加速紧缩政策的原因。目前有 63 个基点在年底前定价（欧元 STR）。由于市场焦点已转向本周五的第一轮选举，法国在半核心领域表现不佳。

　　外汇： 总结。现在可能是欧元/美元创下新低的时候了。瑞典克朗反弹至昨天。

　　信贷： 信贷市场周二处于避险模式，跟随欧洲的一些主要股票指数。Itraxx 主力扩大 2.6 个基点，收于 73.1 个基点，而 Xover 扩大 13 个基点，收于 345.2 个基点。尽管市场情绪疲软，但一级市场依然活跃且活跃，欧盟提供了巨额 60 亿欧元的 20 年期绿色债券。超过 13 倍的超额认购表明投资者对该交易的胃口良好，最终的重新报价差价仅为 +9 个基点（至中间掉期）。