尽管 PPI 数据较热、摩根大通的戴蒙对经济持谨慎态度，以及中国采取强硬的零疫情立场，但美国股市仍反弹。隔夜利率市场的动态正在帮助股市，由于投资者对美国 CPI 细节的第二次解读暗示美国通胀可能已经见顶，美国 10 年期国债收益率回落。

　　但仔细想想，在美国通胀数据不那么火爆之后，美联储布雷纳德比想象的要鸽派一点，利率波动性大幅降低；事实上，我们从标准普尔 500 指数的近期低点仅高出约 50 点，这一事实并不预示着是时候加入反弹行列了。随着更浓的战争迷雾开始卷入并再次席卷全球市场，在普遍的看跌情绪中，这是另一个令人担忧的情况。

　　油

　　尽管美国库存出人意料地增加，但由于上海封锁放松以及乌克兰方面的基调更为悲观，周二油价飙升后仍保持买盘。更多德国议员在访问乌克兰期间亲眼目睹了暴行后，正在推动全面禁油。

　　随着欧盟全面对俄罗斯石油禁运的前景上升，美国政府的言辞也毫不松懈，备受尊敬的美国财政部长珍妮特耶伦向不打算与俄罗斯切断金融联系的国家发出严厉警告。俄罗斯或寻求破坏因乌克兰战争而实施的制裁。中国和印度是两个没有放弃俄罗斯的大国，因为它们需要进口大量能源。一些市场参与者认为一个（印度）或两者都会眨眼。

　　尽管由于全球协调的紧急储备释放，即时市场更加平衡，但石油市场并不只是在短期真空中运作，尤其是在乌克兰长期战争的前景将继续大幅减少的情况下俄罗斯供应通过物流、自我制裁或官方制裁进入市场。尽管对于美国和欧盟的政策制定者来说可能难以理解，但欧佩克秘书长穆罕默德·巴尔金多的最新评论表明，该组织不太可能改变关于每月增加 400 kb/d 配额的方针

　　金子

　　由于交易员为乌克兰旷日持久的战争做准备，黄金再次因避险需求而攀升。地缘政治风险溢价再次上升，这支撑着黄金。投资者正在通过黄金对冲，以便下一个通胀/增长讨论阶段转向滞胀。

　　但说起来，黄金通过通胀和利率通道走高，油价走高，美国10年期国债收益率走低，导致美元走软。

　　外汇

　　外汇交易员将关注欧洲央行是否敲响了鹰派的号角。本周到目前为止，由于市场在乌克兰的头条新闻和欧洲央行的政策猜想之间来回摇摆，欧元兑美元没有出现任何变化，这有点像过山车。

　　在全球通胀日益加剧的环境中，在日益加剧的全球通胀环境、蜗牛式的加息央行，或者在日本央行的情况下根本没有，英国 CPI 打印和日元交易员通过相对于其同行的极端鸽派的日本央行，对英镑交易员的教训将看到他们的货币贬值。日本央行想要这样的结果，但英国央行不想要。对这些货币而言，迟早地领先于曲线（即美联储、加拿大央行）应该是净外汇正数。鉴于活动逆风，欧洲央行处于中间位置，无法避免欧元下行。

　　欧元兑美元

　　预计拉加德将继续关注可选性、渐进性和灵活性的三原则框架，但风险在于信息倾向于更鹰派的基调。

　　如果不是乌克兰的战争头条，我认为欧元兑美元将在欧洲央行之前交易超过 1.09，因为莱加德总统仍有可能在 APP 退出后发出加息信号。但在任何欧元兑美元反弹至 1.0950-1.10 时，我认为市场将大举抛售，因为在美联储提前鹰派的背景下，乌克兰战争旷日持久的前景表明欧元兑美元可能在今年晚些时候升至 1.06。

　　美元兑日元

　　鉴于美元兑日元与美国 10 年期国债收益率密切相关，弱于预期的美元 CPI 印刷品继续推动 10 年期国债收益率连续两天走低，削弱了美元兑日元的上行势头。

　　日本央行昨天继续发出持续的鸽派信息。日本央行行长黑田东彦在讲话中提到继续“持续实施强有力的宽松政策”。美元兑日元立即突破 126。

　　技术图表上，跌破 125.80 表明短期反转；然而，价格走势的冲动性使得在 124.70-125 之间逢低买入成为交易该货币对的首选方式。