美联储寻找中性利率，到底在哪里？

　　为降低通胀，芝加哥联邦储备银行总裁查尔斯埃文斯表示，美联储可能不得不加息至中性之上。哪里是？

　　彭博社报道美联储埃文斯认为利率升至中性水平以上

　　十二个关键视频行情

　　●利率非常低。他们已经低了三年了。

　　●我们需要将货币政策定位于更接近中性的位置。

　　●经济具有巨大的动力。

　　●经济应该在中性环境下表现良好。

　　●我想说货币的中性设置在 2.25% 到 2.50% 的范围内。

　　●如果我们能在明年三月会议结束前到达那里就好了。

　　●如果我们加快速度，所以我们在 12 月就在那里，那也可以。

　　●到 12 月时，我们应该看看通胀数据是否存在翻转。

　　●不走得太快的可选性很重要。

　　●五十个基点显然值得考虑。

　　●如果你想在 12 月之前达到中立，那么今年可能需要进行 9 次加息，而你不会到达那里，因为你每次会议只做 25 次。

　　●所以我当然可以看到加息50个基点的情况

　　这些引用是我对视频的转录。

　　严重错误和吹泡泡政策

　　请注意美联储的严重不对称政策。为了应对每一次经济衰退，他们迅速降息，而且大大低于任何中性利率。

　　然后，美联储对美联储打击的通胀泡沫反应迟缓。

　　现在的中性很容易达到 4%。12月很容易达到1.5%。

　　人们将中性与 CPI 混淆。中性肯定不是 10.5%。

　　美联储以多种方式使问题复杂化

　　不计算它吹出的泡沫作为通货膨胀的一部分

　　不对称政策

　　不断追着它的尾巴

　　不断推动更多债务而不是债务核销作为解决经济衰退的方法

　　永远不要让循环自然结束

　　当 CPI 是非常差的通胀指标时，将 2% 的 CPI 通胀视为一件好事

　　来自圣路易斯联邦储备银行的Case-Shiller 房屋价格指数数据，由 Mish 提供

　　不管别人怎么说，这些都是明显的泡沫。人们因为低利率而证明价格合理。

　　但现在呢？

　　抵押贷款利率

　　30 年期抵押贷款利率由抵押新闻日报 (MND)提供

　　为了慢慢恢复中立，埃文斯希望在 2023 年 3 月之前恢复中立。

　　通货膨胀现在正在肆虐。但是，在房地产萧条中，需求（以及价格）会发生什么变化？

　　关键错误

　　美联储没有走强，而是再次缓慢走弱。美联储的主要错误是推动 2% 的 CPI 或 PCE 通胀，而忽略了明显的资产泡沫。

　　一些资产泡沫难以量化，但考虑到 Case-Shiller 房价指数衡量的是同一房屋的转售情况，这使得衡量房价通胀变得容易。

　　Case-Shiller National，与一年前相比，排名前 10 的都会区百分比变化

　　来自圣路易斯联邦储备银行的 Case-Shiller 房价和 CPI 数据，由 Mish 提供

　　房价比一年前上涨了 19.17%。美联储并没有忽视这个泡沫，而是推动了这个泡沫。

　　与去年同期相比变化百分比（2022 年 1 月是最新的 CS 数据）

　　消费物价指数：7.48%

　　开工率：4.09%

　　租金：3.76%

　　凯斯席勒 10 城：17.52%

　　Case-Shiller National: 19.17%

　　CPI 被低估了？

　　是的，很多。

　　Owners'Equivalent Rent (OER) 是一个神话般的价格，一个人从自己那里租用自己的房子，没有家具，没有公用设施。

　　我不相信 OER 仅上涨 4.09%。我也不相信租金只上涨了 3.76%。

　　而且，房价不直接在CPI中，只有OER和Rent。

　　实际利率

　　实际利率计算错误

　　我的 Case-Shiller 调整后的 CPI 是通过用 CPI 中的 OER 代替房价的同比增长百分比来计算的。

　　以此衡量，实际利率为负 10.21%！

　　该图表截至 1 月，因为这是最新的 Case-Shiller 数据。

　　常见的误解

　　BLS 讨论了对消费者价格指数的常见误解

　　CPI 过去在计算通货膨胀时包括房屋的价值，而现在他们使用对每间房屋的租金的估计——这种转变不是简单地降低了官方通货膨胀率吗？

　　没有。直到 1983 年，房主成本的 CPI 衡量标准主要基于房价。这种方法长期以来公认的缺陷是，自有住房结合了消费和投资要素，而CPI旨在排除投资项目。现在在 CPI 中使用的方法称为租金等价，将住房对自住者的价值衡量为他们因不出租房屋而放弃的金额。

　　租金等价方法以经济理论为基础，得到了学术经济学家和每个著名小组以及审查过 CPI 的机构的广泛支持，是经济合作与发展组织 (OECD) 国家最常用的方法）。批评者通常认为 BLS 采用租金等值是为了降低衡量的通货膨胀率。

　　对经济思想的广泛支持的问题在于它忽略了明显的泡沫。

　　好吧，住房不是“消费者”的开支。拉迪达。住房是衡量通货膨胀的指标。

　　通胀，所有这一切，都是重要的，而不仅仅是所谓的消费者价格通胀。

　　聚焦先前的住房萧条

　　重复播放即将到来

　　请密切关注上图，因为美联储正在重复表现。

　　当格林斯潘联储最终开始加息时，我通过如上所述的 OER 的房价替代计算出实际利率为 -4.57%。

　　然后，一场被美联储忽视的楼市崩盘开始了。

　　到 2006 年年中，实际利率已经非常积极，但按照 CPI 衡量，利率看起来是负数。

　　尽管如此，毫无疑问，美联储为了寻求“中性”而继续加息。

　　格林斯潘联储认为其处于中性状态，并在 5.25% 时停止加息。

　　与此同时，根据我的计算，实际利率不断上升到 4.07%。

　　几乎每个人都将目光投向了油价，油价升至 140 美元。

　　我重复声明忽略石油，因为可能会出现非常通缩的萧条。

　　哪里是中性？

　　我不知道。更重要的是，美联储和其他任何人都没有。

　　只有自由市场，不是一群群思考的奇才可以理解的。

　　圣路易斯联储主席表示“美联储并不落后于曲线”

　　请注意圣路易斯联储主席表示“美联储并不落后于曲线”

　　奇怪的是，美联储远远落后于曲线，以至于曲线即将从后面咬住美联储的屁股。

　　中性在不断变化

　　我今天要传达的信息与 2006 年相同。另一个通缩萧条即将到来。

　　美联储不会看到它，因为它不仅对中性在哪里一无所知，而且还因为美联储对它永远在吹的资产泡沫繁荣-萧条周期一无所知。

　　鉴于大量的债务和杠杆，中性可能远低于大多数人的假设。

　　与此同时，美联储的不对称政策不断加剧这一问题。再看看我之前的图表，看看发生了什么。

　　如果我是正确的，以这些价格押注长期债券将在今年年底成为赢家。

　　一场房市萧条已经开始。有关讨论，请参阅现房销售再次下降，但下个月开始大萧条